Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Atte Jortikan haastattelussa.
Analyytikot ja analyysit
Kooste
| Inderes | Danske Bank | |
|---|---|---|
| Tavoitehinta | 20,00 | 16.8 – 18.4 |
| Suositus | Lisää | |
| Päivitetty | 28.4.2026 | 27.4.2026 |
| Viimeisin raportti | Raportti (28.4.2026) | Raportti (27.4.2026) |
| Analyytikko | Atte Jortikka | Mika Karppinen |
Inderesin analyysit
Kreaten Q1-tulos oli jälleen ennusteitamme selvästi vahvempi niin kasvun kuin kannattavuudenkin osalta. Uskomme ennätystasolla olevan tilauskannan vahvistuvan edelleen kevään aikana, mikä parantaa näkyvyyttä sekä loppuvuoteen että ensi vuodelle. Arviomme mukaan markkinatilanne Kreaten päämarkkinoilla on yhä erittäin positiivinen. Yhtiön näkymät ovat vahvistuneet erityisesti yksityissektorin asiakkuuksissa, ja uskomme Kreaten kilpailuaseman olevan esimerkiksi kasvavassa datakeskusrakentamisen segmentissä hyvä. Vankan tilauskannan ja näkymän turvin painotamme arvostuksessa aiempaa enemmän tulevaa. Nostamme tavoitehinnan 20,0 euroon (aik. 16,0 euroa), suosituksemme säilyy lisää-tasolla.
Tilauskanta tuloutui kvartaalilla odotuksiamme voimakkaammin
Kreaten Q1-liikevaihto kasvoi 86 % 97,6 MEUR:oon ylittäen selvästi 78,0 MEUR:n ennusteemme. Arviomme mukaan kasvua siivittivät SRV Infra -yrityskauppa, vuoden lopun ennätyskorkea tilauskanta sekä vahva projektitoteutus. Myös yhtiön kasvu Ruotsissa ylitti odotuksemme selvästi. Tilauskanta nousi ennätykselliseen 689,0 MEUR:oon (12/25: 401 MEUR, 3/25: 226 MEUR). Näemme, että vahva liikevaihdon kasvu heijastui suoraan tulokseen. EBITA oli 1,5 MEUR (ennuste 0,6 MEUR) ja marginaali 1,6 % (ennuste 0,8 %). Yhtiön mukaan suhteellista kannattavuutta rasittivat vielä etupainotteiset henkilöstöinvestoinnit kasvuun varautumiseksi, mutta sekä absoluuttinen tulos että marginaali ylittivät odotuksemme silti selvästi.
Ennusteemme nousivat tuleville vuosille maltillisesti
Kreate nosti kvartaalin lopussa ohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt liikevaihdon olevan 510–550 MEUR:n tasolla ja EBITA:n 18–22 MEUR. Vahvan tilauskannan lisäksi Kreatella on noin 200 MEUR:n edestä kehitysvaiheen hankkeita, jotka siirtyvät tilauskantaan toteutusvaiheen alkaessa. Tilauskannan ja kehitysvaiheen hankkeiden etenemisen myötä Kreatella on tiedossa yli 480 MEUR:n edestä liikevaihtoa, jonka yhtiö odottaa realisoituvan vuonna 2026. Uskomme merkittävän osan kehitysvaiheen hankkeista kirjautuvan tilauskantaan vielä ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Olemme nostaneet ennusteitamme hieman ja odotamme nyt liikevaihdon asettuvan lähemmäs ohjeistushaarukan ylärajaa. Odotamme Kreaten erittäin voimakkaan tilauskannan kasvun hiipuvan toisella vuosipuoliskolla ja ennustamme nyt yhtiön tilauskannan päätyvän noin 600 MEUR:n tasolle vuoden lopussa. Taso on silti yhtiön historiaan nähden erittäin vahva. Vankan tilauskannan myötä olemme nostaneet ennusteitamme myös ensi vuodelle. Kun huomioidaan yhtiön etupainotteiset kasvupanostukset muun muassa rekrytointiin, uskomme yhtiön pystyvän lisäksi parantamaan suhteellista kannattavuuttaan ensi vuonna. Toisaalta ennusteemme jää edelleen yhtiön strategiakaudelle 2024–2027 asettamasta yli 5 %:n EBITA-marginaalitavoitteesta. Vahvasta kysyntänäkymästä huolimatta odotamme yhä Kreaten liikevaihdon tekevän lyhyen aikavälin huippunsa ensi vuonna. Arvioimme vuoden 2027 vaalien vaikuttavan julkisen sektorin kysyntään ja hankkeiden käynnistymiseen lyhyellä aikavälillä, mikä heijastuu vuoden 2028 volyymeihin negatiivisesti.
Otamme arvostuksessa vahvemmin nojaa myös ensi vuoteen
Kurssinousun myötä Kreaten hinnoittelu on neutralisoitunut ennusteillamme kuluvalle vuodelle suhteessa hyväksymäämme arvostushaarukkaan (P/E 10-13x, EV/EBIT 10-12x). Ensi vuodelle ennustamamme tuloskasvu painaa kertoimet kuitenkin kokonaisuutena houkuttelevalle tasolle (P/E 11x, EV/EBIT 9x). Parantuneen näkymän myötä nojaamme arvonmäärityksessämme yhä vahvemmin myös ensi vuoden ennusteisiin. Ennustamamme tuloskasvun ohella osake tarjoaa noin 5 %:n osinkotuottoa, mikä tukee osakkeen kokonaistuotto-odotusta.
Danske Bankin analyysit (vain englanniksi)
Kreate reported strong and accelerated sales growth. In addition, growing volumes supported the margin in Q1. The company’s order intake was robust, and the market conditions continue to be favourable, especially in the segments where Kreate is present, supporting the outlook for the coming years. We increase our fair value range to EUR16.8-18.4 (previously EUR16.5-18.1).
Sales growth accelerating. Kreate reported stronger-than-expected figures for seasonally low Q1. Sales growth accelerated (89%), supported by the new project starts, and increased volumes supported the margin, absorbing the negative impact from the previous growth investments.
Very strong order backlog development. The infra market conditions continue to strengthen in both Finland and Sweden, especially in the segments where Kreate is present. This was visible in the company’s order backlog, which increased to EUR689m in Q1 versus EUR401m in Q4 25 and EUR226m a year ago. EUR339m of the order book will be recognised as revenues in 2026. For example, the company has seven data centres under construction. The order book does not include the projects that are still in the development phase, worth close to EUR200m, offering further visibility for the coming years. Management expects some of those development phase projects to be booked as orders already in Q2, further strengthening the order book in Q2.
Estimate changes. We increase our EBITA estimates for 2026-28 by 1%, 2% and 6%, respectively.
Valuation. Kreate’s share is trading at 2026E EV/EBITA of 9.9x, an 11% discount to the peer group. Historically, Kreate has traded at a discount of 9% on average to the peer group. We believe upside to the share would require further evidence of improving margins towards the targeted level of over 5%.
Inderesin videot
Kreate Q4’25-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Atte Jortikan haastattelussa.
Kreate Q3’25-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Atte Jortikan haastattelussa.
Kreate Q2’25-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Kaisa Vanha-Perttulan haastattelussa.
Kreate Q1’25-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Kaisa Vanha-Perttulan haastattelussa.
Kreate Q4’24-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Olli Koposen haastattelussa.
Kreate Q3’24-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Olli Koposen haastattelussa.
Laaja yhtiöraportti 2024
Analyytikko Olli Koponen käy videolla läpi Kreaten vahvuuksia, riskejä sekä osakkeen arvostusta. Video on laadittu laajan raportin päivityksen yhteydessä (1.10.2024).
Kreate Q2’24-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Olli Koposen haastattelussa.
Miltä kiinteistö- ja rakennussektori näyttää?
Analyytikot Olli Koponen ja Frans-Mikael Rostedt keskustelevat kiinteistö- ja rakennussektorista.
Rakennusala – oliko pohjat tässä?
Analyytikko Olli Koponen kertoo ajatuksistaan rakennussektorin tilasta, näkymistä ja arvostustasosta.
Kreate Q1’24-webinaari
Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Olli Koposen haastattelussa.
Kreate Q4’23-webinaari
Kreaten Q4 oli vahva ja kannattavuus kääntyi kasvuun. Yhtiön toimitusjohtaja Timo Vikström analyytikko Olli Koposen haastattelussa.
Laaja yhtiöraportti 2023
Kerran vuodessa päivittyvä laaja yhtiöraportti antaa kattavan näkemyksen muun muassa yhtiön toiminnasta, markkinoista, arvonmäärityksestä ja verrokeista. Tämä laaja raportti on laadittu 28.11.2023.
Edellä mainittujen analyytikoiden tuottamat analyysit ovat Kreatea seuraavien tahojen itsenäisiä ja puolueettomia näkemyksiä. Kreate ei vastaa tietojen todenperäisyydestä, kattavuudesta tai sen käytöstä kenenkään toimesta. Tiedot eivät edusta Kreaten tai sen johdon käsityksiä, ennusteita tai arvioita eikä tietoja ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Kreate ei millään tavoin vastaa siitä, miten käytät sivuilla tarjottua sisältöä.